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▲美國聯準會 (Fed) 主席葉倫 (Janet Yellen)的升息言論，專家認為影響力已不如以往。(圖／達志影像／美聯社)
記者徐珍翔／台北線上學英文 端午節英文 端午節 英文報導
貝萊德智庫今（14）日發表2015年下半年投資展望報告，稱今（2015）年初以來，投資人關注焦點多放在「全球主要中央銀行貨幣政策與資產價格持續分歧」上，但未來將轉移至基本面因素；該智庫認為，即使美國聯準會（Fed）在9月宣布升息，多數國家仍會維持量化寬鬆（QE）貨幣政策，顯然美國貨幣政策的刺激力道已逐漸減弱，生產力、企業獲利成長等基本面因素未來將再次主導投資表現。
貝萊德智庫指線上學英文 遊學英文 遊學 英文怎麼說出，美國部分關鍵指標已出現「紅色警示」，生產力下降便是其中一環，因為生產力恐影響經濟成長率及貨幣政策，最終甚至動搖企業獲利能力。對此，貝萊德智庫投資策略師華逸文認為，部分市場評價偏高，加上Fed緊縮政策步調的不確定性，投資人應保持審慎，在各市場、類股及投資標的間小心選擇，「但要注意的是，多頭市場通常走得比預期更久，小心有錯過漲勢的風險。」
貝萊德智庫預期，Fed很可能在今年秋季調升短期利率，英國央行則有機會在今年11月或明年2月跟進升息，其他市場則將維持寬鬆貨幣政策。除歐洲央行可望繼續購入資產直至明年9月外，日本央行也會維持QE貨幣政策，同時，中國央行將推出更多刺激國內經濟的措施。
對此，該智庫直言，「現在還不到說全球QE時代已經結束的時候，但由於市場往往領先反應實際情形，投資人的焦點可望由央行政策動向轉移至其他影響投資的基本面因素。」
至於美國升息對全球股市的影響，貝萊德智庫認為是「好壞參半」，大致上來說，股票的評價仍較債券合理，但應該對「評價偏高的美股」保持審慎，特別是在美國升息之前。貝萊德集團投資策略師孔睿思解釋：「利率調升的衝擊將不利於波動性較低的美國配息股，例如公用事業、房地產投資信託及消費必需品等；相反地，由於放款成長往往隨著利率上升，銀行股可望受惠。」
在歐洲股市方面，雖然評價已不再便宜，但獲利預期終於開始回升。孔睿思說：「歐元貶值、歐洲央行購債計畫營造寬鬆信用投資環境，以及貸款出現成長跡象，都是推升獲利預期的主要原因。」亞洲部分，貝萊德智庫則偏好日股，主因弱勢日圓可望帶動獲利預期，而股利增加及企業執行庫藏股的行動增加也可望加持日股。
整體而言，貝萊德智庫針對今年下半年投資行為，給出6點建議，首先，美國信用投資（高收益、房貸，甚至是投資級別債券）較公債具吸引力。再者，歐元區可考慮有QE計畫支撐的次級銀行債券及個別歐元區周邊國家的長期公債。
第3點，美股方面，貝萊德智庫偏好景氣循環類股（例如非消費必需品、科技及金融類股）優於類似債券替代品的股票類別（例如公用事業及消費必需品）。第4點，在匯率偏弱，且有貨幣政策刺激支持下，貝萊德智庫偏好歐洲（特別是銀行類股）及日本（金融及出口相關類股）股票。
最後兩點，分別是偏好具改革動力或採寬鬆貨幣政策的新興市場股市（尤其是亞洲地區），以及新興市場美元債潛力超過多數當地貨幣債券，同時偏好具改革動力、通膨下降的國家，像是印度、中國及墨西哥。
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